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Croissance mondiale : le FMI optimiste

Cac40value — Sat, 18 Jan 2025 21:08:28 +0000

Le Fonds Monétaire International (FMI) a relevé ses projections de croissance mondiale à 3,3% pour 2025, contre 3,2% dans ses estimations d’octobre. Cette révision positive s’appuie principalement sur la vigueur de l’économie américaine, qui compense les performances plus modestes d’autres régions. Les prévisions pour 2026 demeurent stables à 3,3%.

Performance contrastée des grandes économies

L’économie américaine se distingue avec une projection de croissance revue à 2,7% pour 2025, en hausse significative par rapport aux 2,2% anticipés précédemment. Cette performance s’explique notamment par des politiques monétaires favorables et le dynamisme des secteurs technologique et financier.

La Chine voit également sa prévision légèrement améliorée à 4,6% (contre 4,5%), tandis que l’Inde maintient une projection solide à 6,5%, soutenue par l’innovation technologique.

En revanche, la zone euro fait face à un ralentissement avec une croissance attendue à 1% (contre 1,2% précédemment), pénalisée par les coûts énergétiques et les tensions géopolitiques. Le Japon conserve une prévision stable à 1,1%, et le Royaume-Uni bénéficie d’une légère révision à la hausse à 1,6% (contre 1,5%), malgré l’impact persistant du Brexit.

Facteurs de risque et perspectives d’inflation

L’inflation mondiale devrait poursuivre sa décélération, avec des projections à 4,2% pour 2025 (contre 4,3%) et 3,5% en 2026.

Plusieurs facteurs restent sous surveillance :

Les risques géopolitiques croissants
Les changements démographiques, notamment le vieillissement de la population
L’impact des politiques fiscales, incluant les réductions d’impôts et les investissements en infrastructures

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L’euro € chute à son niveau le plus bas depuis 2022

Cac40value — Sun, 05 Jan 2025 12:23:14 +0000

L’euro traverse une période d’instabilité en ce moment, atteignant son niveau le plus bas depuis 2022. Cette chute résulte de plusieurs facteurs économiques et géopolitiques qui continuent de peser sur la monnaie européenne.

Ce qu’il faut retenir sur les causes de la chute :

Préoccupations économiques en Europe : Les inquiétudes persistantes concernant l’état de l’économie européenne jouent un rôle majeur dans le déclin de l’euro. Une croissance économique modeste, estimée à seulement 1,2 % pour 2025, accentue cette instabilité.
La force du dollar américain : La tendance générale sur les marchés des changes montre un dollar américain dominant face à d’autres devises, y compris l’euro. Cette situation contribue à une pression significative à la baisse sur la monnaie européenne.
Prévisions de parité avec le dollar : Les analystes prévoient que l’euro pourrait bientôt atteindre la parité avec le dollar. Une telle prévision reflète une fragilité accrue et un manque de confiance des marchés.
Probables tensions commerciales et divergences économiques : Avec l’arrivée de Donald TRUMP au pouvoir, les éventuels tarifs douaniers imposés par les États-Unis et les divergences entre les économies périphériques de l’Europe ajoutent à l’incertitude.

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Les fondamentaux de l’investissement selon Bill Ackman

Cac40value — Sun, 23 Jun 2024 13:57:33 +0000

Vous avez peut-être entendu parler de Bill Ackman, un investisseur activiste américain renommé pour ses stratégies d’investissement audacieuses. Adepte de Warren Buffett, Ackman s’est fait connaître en misant un milliard de dollars contre le titre Herbalife en 2012. Il est le fondateur et PDG de Pershing Square Capital Management, un fonds spéculatif gérant 16 milliards de dollars d’actifs, avec un rendement annualisé de 31 % au cours des cinq dernières années. Cela représente un peu plus du double de la performance du S&P 500, un indice de référence couvrant environ 80 % du marché boursier américain par sa capitalisation.

Lors d’un entretien accordé à Lex Fridman, Bill Ackman a exposé les principes et les bases de l’investissement qui lui ont permis de devenir une figure emblématique du secteur. Cet article est le premier d’une série qui reviendra sur les points clés de cet entretien, offrant des enseignements précieux pour tous les investisseurs. Les points abordés dans cet article sont :

Les bases de l’investissement
Le processus de recherche d’opportunités
La psychologie de l’investissement
Portefeuille de Bill Ackman

1 – Les bases de l’investissement

Pour Bill Ackman, le succès dans l’investissement repose sur la capacité à différencier le prix de la valeur, à mener des recherches approfondies sur les entreprises et à anticiper leurs performances futures avec un haut degré de confiance.

Distinction entre prix et valeur : Inspiré par le livre « Intelligent Investor » de Benjamin Graham, Ackman souligne l’importance de comprendre la différence entre le prix et la valeur. Le prix est ce que vous payez (cours de l’action) et la valeur est ce que vous obtenez (valeur intrinsèque).

Le marché boursier est votre serviteur : Ackman compare le marché boursier à un voisin qui vous fait une offre chaque jour pour acheter votre maison. Il est donc essentiel de savoir quand une offre est valable et quand elle ne l’est pas. Cela se traduit, en bourse, par la capacité à déterminer les moments opportuns pour acheter ou vendre.

Spéculation vs investissement : La spéculation ou le trading se caractérise par des mouvements à court terme basés sur la pure anticipation de la hausse ou de la baisse des prix. En revanche, l’investissement implique de faire des recherches approfondies sur une entreprise et d’anticiper ses performances futures.

La valeur d’une entreprise : La valeur d’une entreprise est déterminée par la somme actualisée des flux de trésorerie futurs qu’elle générera. Si cela est relativement simple pour les obligations, pour les actions, c’est plus complexe car il faut prédire les performances futures de l’entreprise.

Critères de sélection des entreprises : Selon Ackman, l’objectif est de trouver des entreprises dont les flux de trésorerie futurs peuvent être prévus avec un haut degré de certitude sur le long terme. Les entreprises ayant des perspectives de croissance stables, des avantages compétitifs durables et une gestion compétente sont plus susceptibles de générer de la valeur à long terme.

2 – Le processus de recherche des entreprises

Le processus de recherche des entreprises implique une combinaison d’analyse documentaire approfondie, de consultation d’experts et d’évaluation de la qualité de la gestion, afin d’identifier des opportunités d’investissement sous-évaluées avec un potentiel de croissance à long terme.

Recherche de valeurs sous-évaluées : Ackman suggère de rechercher des entreprises qui ont subi des revers temporaires ou des erreurs stratégiques mais qui sont de grande qualité et ont un potentiel de redressement. Il cherche à acheter des actions à un prix inférieur à leur valeur intrinsèque pour réaliser des rendements attractifs.

Analyse approfondie des documents financiers : Le processus commence généralement par la lecture des rapports annuels et trimestriels, fournissant des informations essentielles sur la santé financière de l’entreprise et sa gouvernance.

Étude des conférences de presse et téléphoniques : Les transcriptions des conférences de presse et téléphoniques avec les dirigeants de l’entreprise sont également examinées pour comprendre la vision et les objectifs de la direction, ainsi que leur historique de réalisation de ces objectifs.

Analyse concurrentielle : Une analyse des concurrents de l’entreprise est effectuée pour évaluer les forces et les faiblesses relatives de l’entreprise dans son secteur, et ainsi déterminer si elle détient un avantage concurrentiel.

Consultation d’experts et de réseaux spécialisés : Ackman recommande de consulter des experts d’un secteur d’activité ou des réseaux spécialisés pour obtenir des informations supplémentaires sur les tendances du marché, les dynamiques du secteur et la compétitivité de l’entreprise.

Évaluation de la gestion : La qualité de la gestion de l’entreprise peut être évaluée en regardant des interviews et des podcasts avec les dirigeants pour comprendre leur vision stratégique et leur compétence.

3 – La psychologie de l’investissement

Ackman met en avant l’importance de la résilience émotionnelle, de la connaissance approfondie des investissements, de l’adoption d’une perspective à long terme et du choix sélectif des investissements pour réussir dans le monde de l’investissement.

Résistance à la volatilité : Ackman souligne l’importance de développer une résilience psychologique face à la volatilité des marchés financiers. Il met en avant la nécessité d’avoir une situation financière personnelle solide, sans emprunter d’argent pour investir et en ayant suffisamment d’argent de côté pour survivre indépendamment de la fluctuation des marchés.

Connaissance approfondie des investissements : Ackman insiste sur l’importance de bien comprendre une entreprise, de connaître sa valeur intrinsèque et d’avoir confiance en l’équipe dirigeante, de sorte que les fluctuations temporaires du prix des actions aient moins d’impact émotionnel.

Tempérament émotionnel : Bien qu’Ackman se décrive comme émotionnel dans d’autres aspects de sa vie, il est immunisé contre la volatilité émotionnelle dans ses décisions d’investissement, capacité qu’il attribue à l’expérience et à l’apprentissage.

Investissement à long terme : Ackman recommande d’adopter une perspective à long terme, en évitant de réagir aux fluctuations à court terme du marché. Il cite l’approche de Warren Buffett comme un exemple éducatif de cette mentalité à long terme.

Diversification et choix des investissements : Ackman conseille aux investisseurs individuels de se concentrer sur un nombre restreint de sociétés bien comprises, plutôt que de se fier à des fonds communs de placement trop diversifiés. Il encourage le choix d’entreprises simples dont l’évolution peut être prévue avec un degré élevé de confiance.

Les leçons et stratégies partagées par Bill Ackman offrent une richesse d’informations précieuses pour les investisseurs de tous niveaux :

Pour les novices : comprendre la différence entre prix et valeur, effectuer des recherches approfondies, et développer une résilience émotionnelle sont des compétences essentielles pour naviguer les marchés financiers avec succès.
Pour les investisseurs expérimentés : les insights d’Ackman sur l’analyse concurrentielle, la consultation d’experts, et la gestion des entreprises fournissent des perspectives approfondies pour affiner leurs stratégies d’investissement.

Les principes de Bill Ackman, fondés sur une analyse rigoureuse et une compréhension profonde des entreprises, constituent une base solide pour bâtir une stratégie d’investissement robuste et pérenne. Ces enseignements, tirés d’années d’expérience et de succès, sont des guides précieux pour quiconque souhaite prospérer dans le monde complexe de l’investissement financier.

4 – Portefeuille Bill Ackman – Pershing Square Capital Management

Période : T1 2024

Date du portefeuille : 31 mars 2024

Nombre de titres : 7

Valeur du portefeuille : 10 761 093 000 $

CMG	Chipotle Mexican Grill, Inc.	20,1%
HLT	Hilton Worldwide Holdings Inc.	18,2%
QSR	Restaurant Brands International Inc.	17,2%
GOOG	Alphabet Inc.	13,3%
HHH	Howard Hughes Holdings Inc.	12,7%
CP	Canadian Pacific Kansas City Limited	12,4%
GOOGL	Alphabet Inc.	6,1%

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Euro & Bitcoin : Quand « Community Notes » corrigent la Banque Centrale Européenne sur X (Twitter)

Cac40value — Mon, 26 Feb 2024 11:40:50 +0000

Le récent article de la Banque Centrale Européenne intitulé « ETF approval for bitcoin – the naked emperor’s new clothes » (traduit en français : « Approbation des ETF pour le bitcoin – le nouvel habit de l’empereur nu ») a suscité des réactions notamment sur X (anciennement twitter). Mais l’une des premières réactions vient de « Community Notes » de X ou Notes de la Communauté en français. En effet, l’article apporte des critiques négatives sur le Bitcoin notamment des critiques concernant le Bitcoin en tant que monnaie décentralisée, ses limitations en tant que moyen de paiement et d’investissement, les problèmes environnementaux associés à son exploitation minière, ainsi que les préoccupations concernant son utilisation dans des activités criminelles telles que le blanchiment d’argent et les paiements de rançon. D’où la réaction de « Community Notes » et des utilisateurs de X, qui ont apporté des informations avec des sources sures qui contredisent les points clés de l’article de la BCE sur le Bitcoin. Pour rappel, « Community Notes » sont des notes représentant essentiellement des ajouts en-dessous des tweets, de sorte à donner plus de contexte et des informations supplémentaires aux posts potentiellement trompeurs.

Les points de critique de la BCE

Comme annoncé ci-dessus, le blog de la BCE a publié un article critiquant le Bitcoin. Il a été rédigé par Ulrich Bindseil et Jürgen Schaaf qui occupent respectivement des fonctions de directeur général et de conseiller des infrastructures de marché et paiements à la BCE. L’article a été partagé sur X par le compte officiel de la BCE. Voici les principales critiques évoquées :

1. Échec du Bitcoin comme monnaie décentralisée : selon les rédacteurs de l’article, le Bitcoin n’a pas réussi à remplir sa promesse initiale en tant que monnaie numérique décentralisée mondiale. Il est critiqué pour ses transactions lentes et coûteuses, ainsi que pour son utilisation limitée en dehors du darknet, où il est principalement utilisé pour des activités criminelles.

2. Inadéquation du Bitcoin comme investissement : La BCE juge le Bitcoin inadapté comme investissement en raison de l’absence de flux de trésorerie, de dividendes et de bénéfices sociaux. Que les investisseurs inexpérimentés sont particulièrement exposés aux risques, attirés par la peur de manquer des opportunités. Ce qui peut entraîner des pertes financières.

3. Impacts environnementaux de l’exploitation minière du Bitcoin : Selon la BCE, l’exploitation minière du Bitcoin qui repose sur le mécanisme de preuve de travail, a un impact environnemental négatif massif. Son activité pollue l’environnement à grande échelle.

4. Utilisation du Bitcoin dans des activités criminelles : La grande banque associe le Bitcoin à des activités criminelles telles que le blanchiment d’argent et les paiements de rançon. L’article indique que le bitcoin reste le premier choix pour le blanchiment d’argent dans le monde numérique « avec des adresses illicites transférant 23,8 milliards de dollars en crypto en 2022, soit une augmentation de 68 % par rapport à 2021 ».

5. Manque de réglementation adéquate : Selon la BCE, les autorités de régulation, tant aux États-Unis qu’en Europe, sont critiquées pour leur approche insuffisante de la réglementation du Bitcoin. Les mesures prises jusqu’à présent sont considérées comme insuffisantes pour résoudre les problèmes liés à son utilisation dans des activités criminelles et ses impacts environnementaux.

6. La juste valeur du bitcoin est toujours nulle : Avec l’approbation des ETFs Bitcoin par la SEC (Securities and Exchange Commission) le 10 janvier 2024, la BCE pense que leur utilisation comme véhicule de financement ne change pas la juste valeur des actifs sous-jacents, tout en soulignant l’absence de valeur fondamentale.

Les corrections de « Community Notes » et des experts sur X

Avant de parler des éclaircissements de « Community Notes » ou Notes de la Communauté, faisons d’abord un petit rappel sur comment elles fonctionnent. Il faut savoir que « Community Notes » ne représentent pas le point de vue de X. Ces notes viennent des contributeurs et ne peuvent pas être éditées, modifiées ou supprimées par X. Si un nombre suffisant de contributeurs de différents points de vue jugent une note utile, celle-ci est affichée publiquement dans un post. Il s’agit d’un processus ouvert et transparent. C’est pourquoi l’algorithme est open source accessible au public sur GitHub, tout comme les données qui l’alimentent.

Après la publication de l’article sur X, des notes de la communauté ont été rajoutées en dessous du post de la BCE. Mais aussi, des utilisateurs de la plateforme, reconnus pour leur expertise, ont apporté des informations qui contredisent les points essentiels abordés dans l’article de la BCE :

1. Diminution de l’utilisation du Bitcoin dans des activités criminelles : La même source (Chainanalysis) utilisée par la BCE indique une baisse de l’utilisation du Bitcoin dans les activités criminelles en 2023, que vous pouvez lire ici. Seulement 0,34 % du volume des transactions avec les crypto-monnaies en 2023 était attribuable à des activités criminelles. La part du Bitcoin dans ce pourcentage est nettement inférieure à 25 %. Par contre, les transactions illicites en euros représentaient 1 % du PIB de l’UE, soit 110 milliards d’euros, en 2010. De plus, selon la Commission européenne, l’UE perd chaque année jusqu’à 1 000 milliards d’euros en raison de l’évasion fiscale et de la fraude fiscale. Les auteurs de l’article se sont référés aux chiffres de 2021-2022.

2. Manquement aux sources d’informations : Il est important de noter également que l’article manque de sources. Presque toutes les affirmations sont sans fondement, les auteurs ne sont pas experts et sont en plein conflit d’intérêts (un des auteurs travaille par ailleurs spécifiquement sur l’euro numérique).

3. Bitcoin, un actif performant : Le bitcoin est l’actif le plus performant depuis 15 ans. D’ailleurs, l’euro comparé au Bitcoin, a perdu 99,5 % de sa valeur en moins de 10 ans. Il faut également rajouter la baisse du pouvoir d’achat de l’euro. Aujourd’hui avec l’inflation, les résidents européens se trouvent confrontés à des difficultés quotidiennement.

4. Bitcoin, une opportunité pour le développement durable : Les dernières publications académiques (University College London, University of North Carolina) indiquent que le Bitcoin peut être utilisé pour stabiliser les réseaux électriques et réduire les émissions de méthane.

5. Bitcoin, une monnaie décentralisée : pour la gouvernance du Bitcoin, il n’y a pas de rôles assignés à des individus. Les individus qui y participent sont interchangeables et ne sont pas nécessairement identifiés. Chacun a son petit pouvoir, mais personne ne contrôle le Bitcoin tout seul contrairement à l’euro.

En résumé :

La BCE (Banque Centrale Européenne), à travers son article posté sur X (anciennement Twitter) a mené des critiques à l’égard du Bitcoin, soulignant ses lacunes en tant que monnaie décentralisée, moyen de paiement, et investissement, ainsi que les préoccupations environnementales et les risques liés à son utilisation dans des activités criminelles. Cependant, les corrections apportées par « Community Notes » de X, ainsi que les informations fournies par des experts sur la plateforme, remettent en question certains points clés de l’article de la BCE. Ces corrections soulignent notamment une diminution de l’utilisation du Bitcoin dans les activités criminelles, le potentiel de Bitcoin comme actif performant et son rôle possible dans le développement durable. En outre, elles mettent en évidence les lacunes dans les sources d’informations de l’article de la BCE et remettent en question sa perspective sur la réglementation du Bitcoin.

Sources :

https://www.ecb.europa.eu/press/blog/date/2024/html/ecb.blog20240222~0929f86e23.en.html
https://www.chainalysis.com/blog/2024-crypto-crime-report-introduction/
https://transparency.eu/priority/financial-flows-crime/
https://x.com/ecb/status/1760580254920212640?s=20
https://help.twitter.com/fr/using-x/community-notes
https://twitter.com/StachAlex/status/1760649398554358155
https://www.forbes.com/sites/digital-assets/2023/09/21/why-bitcoin-mining-might-actually-be-great-for-sustainability/

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Dépréciation : l’euro se rapproche de la parité avec le dollar $ pour la première fois en 20 ans

Cac40value — Tue, 12 Jul 2022 18:34:15 +0000

L’euro continue de se déprécier en se rapprochant de la parité avec le dollar pour la première fois en 20 ans. La faiblesse de la monnaie reflète les inquiétudes concernant les approvisionnements européens en gaz depuis la Russie et un ralentissement économique. La crise de l’énergie a augmenté le risque de récession, rendant plus difficile pour la Banque Centrale Europe de resserrer sa politique monétaire.

De l’autre côté, la Réserve fédérale américaine devrait effectuer une hausse du taux de 75 points, après une augmentation cumulée de 150 points depuis mars. Quant à la BCE, elle ne devrait relever ses taux directeurs que de 25 points ce mois-ci, la première augmentation en plus de 11 ans.

La série de hausses du taux d’intérêt de plus en plus importantes de la Fed a gonflé le dollar, tandis que l’invasion de l’Ukraine par la Russie a détérioré les perspectives de croissance dans la zone euro et fait grimper le coût de ses importations d’énergie. Les différentiels de hausse des taux suggèrent que l’euro devrait encore baisser. Robert Holzmann, membre du Conseil des gouverneurs de la BCE, a déclaré vendredi que la banque centrale devrait augmenter les taux d’intérêt jusqu’à 125 points d’ici septembre si les perspectives d’inflation ne s’améliorent pas. Ce serait un choc dramatique étant donné que le marché s’attend à environ 75 points de hausses.

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Pendant que vous étiez distraits par les médias, les élites se sont rencontrées pour décider de l’orientation du monde pour une décennie et au-delà

Cac40value — Wed, 13 Apr 2022 14:42:35 +0000

Distraits par les médias avec Will Smith giflant Chris Rock, de la guerre Russo-ukrainienne, beaucoup de personnes ne sont pas rendus compte de la tenue de la rencontre des élites. En effet, les élitistes internationaux se sont réunis à Dubaï pour le Sommet mondial du gouvernement 2022. Cet événement s’est passé du 28 au 30 Mars 2022. Il faisait partie, des chefs d’état, des journalistes de grands médias, des PDG des plus grandes sociétés pour décider de l’orientation du monde pour une décennie et au-delà. Toute personne devrait prêter attention à ce rassemblement des globalistes.

Voici ci-dessous, les discussions les plus marquantes et à retenir lors de ce sommet :

« Notre monde aujourd’hui… Pourquoi le gouvernement doit agir maintenant » de Klaus Schwab. Klaus Schwab est le fondateur du Forum économique mondial. Initiateur du « The Great Reset » (La Grande Réinitialisation), Schwab a intitulé son pitch « Notre monde aujourd’hui… Pourquoi le gouvernement doit agir maintenant ». Il a parlé de la 4éme révolution industrielle, qui est essentiellement le panoptique numérique du futur, où la surveillance numérique est omniprésente et l’humanité utilise la technologie numérique pour modifier nos vies. Souvent associé à des termes tels que l’Internet des objets, l’Internet des corps, l’Internet des humains et l’Internet des sens, ce monde sera propulsé par les technologies 5G et 6G. Pour Schwab et d’autres mondialistes, la 4éme révolution industrielle se prête également à une planification plus centralisée et à un contrôle descendant. L’objectif est une société de suivi et de traçabilité où toutes les transactions sont enregistrées, chaque personne a une identification numérique qui peut être suivie et les mécontents sociaux sont exclus de la société via des scores de crédit social.

« Sommes-nous prêts pour un nouvel ordre mondial ? » de Fred Kempe. Fred Kempe est le président et chef de la direction de l’Atlantic Council depuis 2007, ainsi que présentateur de CNN et ancien conseiller de l’ancien président américain George W. Bush. Avant de rejoindre l’Atlantic Council, Kempe a été rédacteur en chef et journaliste primé au Wall Street Journal pendant plus de 25 ans. A noter que l’Atlantic Council est bien représenté comme chaque sommet mondial du gouvernement. D’autres membres ont fait leur apparition comme de Defne Arslan, directeur principal des programme du lAtlantic Council en TURQUIE, et d’Olga Khakova , directrice adjointe du Global Energy Center de l’Atlantic Council. D’ailleurs Facebook s’était associée avec l’Atlantic Council en 2018, ce qui avait poussé Facebook a supprimé plus de 500 pages accusées de désinformation. Les pages se composaient en grande partie d’anti-guerre, de responsabilité de la police et de journaux indépendants qui avaient des points de vue différents avec l’Atlantic Council.

« Post crise en Ukraine : une nouvelle énergie pour une nouvelle Europe » de Maxim Timchenko , PDG de DTEK, coanimé avec Olga Khakova du Atlantic Council, et Paula Dobriansk d’Harvard Kennedy School du Atlantic Council. Les membres du Atlantic Council sont bien présents comme chaque année lors de ce sommet.

Des sujets liés au développement Durable ou des ESG (Environnementaux, Sociaux et de Gouvernance) promus par l’ONU ont été abordés. Des sujets comme Où va l’ESG à partir d’ici ? ou encore Le monde est-il prêt pour un avenir au-delà du pétrole ? ont été présentés.

Mais le domaine le plus discuté est la technologie surtout avec la technologie de la Blockchain, le 6 G (éventuel successeur de la technologie 5G) et l’IA (Intelligence Artificielle) qui constituent des éléments majeurs de la vision technocratique pour 2030. Il y’en a eu plusieurs discussions. Par exemple le sujet L’avenir de la blockchain… Une perspective d’un pionnier de l’industrie a été discuté par Changpeng Zhao, PDG de Binance avec d’autres coprésentateurs. D’autres discussions axées sur le De-Fi (finance décentralisée) ont été présentées, comme celle animée par Jamie Crawley, rédacteur en chef de Coin Desk, et Charles Hoskinson, co-fondateur d’Ethereum. Concernant l’introduction des monnaies numériques des banques centrales le sujet CBDC et Stablecoins : peuvent-ils coexister ? a été discuté. Il faut noter que les monnaies numériques des banques centrales sont un élément crucial du « Great Reset ». Le but est de les déployer dans tous les pays du monde.

Concernant le gouvernement ou l’Etat du futur, le sujet Le gouvernement invisible : éliminer la bureaucratie grâce à la technologie a été développé. L’idée c’est de créer un monde sans responsabilité pour le gouvernement et pour les politiciens. En réalité, les technocrates imaginent un monde où les systèmes technologiques tyranniques sont invisibles et/ou une personne n’a aucun recours pour empêcher l’exclusion ou la punition en fonction de son score de crédit social.

C’est le monde que ces technocrates, dont beaucoup ne sont pas élus, envisagent. La seule façon dont cette vision ne se réalisera pas est que les peuples du monde jettent leurs téléviseurs, ignorent le drame des célébrités et commencent à sortir de ces systèmes d’esclavage.

Sources : https://www.thelastamericanvagabond.com/

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Antifragilité & fragilité : Comment les sacrifices individuels nous font progresser

Cac40value — Sun, 19 Dec 2021 18:37:09 +0000

De grands événements catastrophiques ont marqué l’histoire. Certains sont arrivés à cause d’erreurs humaines entrainant des pertes humaines et matérielles. Malgré les dégâts, ces événements ont parfois un impact positif sur la société. Ils servent de leçons et permettent le progrès. Les pertes sont considérées comme des sacrifices individuels au profit du collectif. Parmi ces événements, certains exploitent leurs erreurs pour soit d’éviter le pire soit de ne pas commettre les mêmes erreurs dans le futur. Et d’autres se répètent entrainant à chaque fois les mêmes dégâts. On peut donc classer ces événements dans 2 types de systèmes : les systèmes fragiles et les systèmes antifragiles. Par définition, les systèmes fragiles sont des systèmes qui n’apprennent pas de leurs erreurs et ne s’améliorent pas. Les mêmes erreurs se répètent. Contrairement aux systèmes fragiles, les systèmes antifragiles sont des systèmes qui se corrigent et s’améliorent. Dans cet article, nous aborderons d’abord des exemples de systèmes antifragiles tels que notre système organique, ensuite des systèmes fragiles comme le système financier et enfin découvrir pourquoi faut-il embrasser la volatilité et variabilité ?

Les points abordés dans cet article :

Les systèmes qui apprennent de leurs erreurs
Les systèmes qui n’apprennent pas de leurs erreurs
Pourquoi embrassé la volatilité et la variabilité ?

Les systèmes qui apprennent de leurs erreurs ou systèmes antifragiles

Le Titanic : le Titanic fut l’une des plus grandes catastrophes maritimes et l’accident le plus célèbre. La leçon tirée de cette catastrophe, c’est qu’il a permis de corriger des erreurs. Il a permis d’éviter la construction de bateaux gigantesques comme le Titanic. Si cet accident n’avait pas eu lieu, on continuerait à construire des bateaux de plus en plus grands et le prochain désastre serait beaucoup plus tragique. Les personnes ayant péri dans cet accident se sont sacrifiées pour le grand bien de l’humanité. L’accident du Titanic a sauvé plus de vie qu’il en a perdu. Il illustre la différence entre les gains pour le système c’est-à-dire le collectif et préjudice pour les parties individuelles. Après l’accident du Titanic en 1912, le gouvernement américain a fait une loi exigeant que les bateaux aient des canots de sauvetage pour 75 % des passagers.

L’accident nucléaire de Fukushima : le catastrophe de nucléaire de Fukushima est un accident industriel majeur survenu au Japon après le tsunami du 11 mars 2011. Il a permis de soulever et de prendre conscience du problème des réacteurs nucléaires et d’empêcher des catastrophes futures.

Les Krachs d’avions : le krach des avions suisse vol 111, TWA Vol 800 et Air France vol 447 ont permis l’amélioration des systèmes des avions. En effet, l’industrie aéronautique dispose d’un système qui lui permet de s’améliorer au fur et à mesure des accidents et des échecs. Chaque krach d’avions nous rapproche de plus en plus de la sureté, améliore le système et rend les prochains avions plus sûrs. Ceux qui périssent contribuent à la sécurité des autres. Les erreurs commises réduisent les chances d’erreurs futures. Ces types de système s’améliorent, ils exploitent leurs erreurs. Ils sont indépendants les uns des autres ou corrélés négativement. Des centaines de millier de vols s’effectuent par an et le krach d’un vol ne conduit pas le krach des autres vols.

Le taux élevé de faillite des startups : On connait le taux de faillite élevé des startups, à peu près 85% des startups échouent. Elles sont dans un système fragile. Cependant, cette fragilité est nécessaire à l’économie, pour le progrès et l’innovation. Ce taux élevé de faillite est ce qui fait fonctionner l’entrepreneuriat en transformant des rêves (idées) en réalité. C’est un moyen efficace de tester des idées. Google, Amazon, Netflix, Uber, Apple etc … créent d’énormes valeurs pour la société (l’économie) avec leurs produits et services. Elles étaient que des idées au départ et aujourd’hui, elles réalisent des milliards de dollars en chiffre d’affaires. Pour survivre, elles ont réajusté leurs offres en fonction des besoins de la société. La majorité des startups n’y arrivent pas, elles disparaissent. Celles devenues multinationales ont réussi à naviguer avec la variabilité et la volatilité.

Le corps humain : notre organisme est un système qui, comme la nature, ne gaspille aucune ressource. Lorsque nous nous privons de nourriture ou bien lorsque nous jeûnons (sans manger ni boire pendant un nombre d’heures), notre corps élimine les protéines les plus faibles, ensuite les recycle pour enfin les réutiliser. Ce rajeunissement cellulaire est appelé autophagie. Elle permet de maintenir la qualité des cellules pour le bien du corps. Donc l’élimination des plus faibles au profit de l’intérêt du collectif. En d’autres termes, le sacrifice individuel au bénéfice du collectif.

Les systèmes qui n’apprennent pas de leurs erreurs ou systèmes fragiles

Le système financier : comme vu avec les systèmes antifragiles, la même chose ne peut pas être dit pour les Krachs économiques. La manière dont le système financier a été construit engendre l’effondrement du système financier mondial. En cas de crise, l’erreur se prolifère sur l’ensemble du système et se cumule. On ne la corrige pas. Ce qui fait qu’on a des crises tous les 5 à 10 ans. Chaque krach bancaire rend le prochain plus probable et pire. C’est un système fragile.

L’intervention des gouvernements pour sauver certaines grandes entreprises ne fait que rendre fragile l’économie. Il est impossible de construire un système ou personne n’échoue. Le risque et la variabilité sont indispensable pour toute évolution. La faillite des uns permet l’émergence des autres et l’amélioration du système c’est-à-dire du collectif. Les gouvernements et leurs politiques sociales ne font que soit ralentir soit bloquer le progrès.

Pourquoi embrassé la volatilité et la variabilité ?

La variabilité et la volatilité rendent la vie moins ennuyante. Parce qu’elles sont basées sur l’incertitude et le hasard. L’incertitude est par exemple l’une des caractéristiques les plus importantes en science. Elle permet d’envisager des options qui poussent vers le progrès. Comme le disait le statisticien, investisseur et philosophe Nassim Nicolas Taleb : « Le fait d’éliminer la volatilité et la variabilité est un crime contre la vie, la science et la sagesse ». D’autre part, le hasard est nécessaire pour la vraie vie. Il rend la vie moins stressante et permet de découvrir nos capacités maximums, de ce qu’on est capable de réaliser. Par exemple nos ancêtres n’avaient pas de diplômes académiques, ni boss, ni CV, toute leur vie était basée sur un stimulus aléatoire. Peut-être c’était plus dangereuse mais pas ennuyante.

Un environnement avec variabilité ne nous expose pas à des préjudices de stress contrairement au système de vie moderne. En guise d’exemple, il est moins ennuyant de faire des courses a pieds dehors que dans une salle de gym ou à la maison sur un vélo.

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Ce qu’il faut retenir de la déclaration de la présidente de la BCE Christine Lagarde (Bref résumé)

Cac40value — Wed, 31 Mar 2021 15:43:59 +0000

Ce qu’il faut retenir de l’interview de la présidente de la Banque centrale européenne, Christine Lagarde, mercredi 31 mars 2021- Bloomberg TV :

La BCE ne compte pas s’arrêter avec sa politique monétaire expansive: La présidente de la Banque centrale européenne a déclaré que l’Institution n’hésitera pas à utiliser tous ses outils à disposition si les investisseurs tentent de pousser les rendements obligataires à la hausse. « Ils peuvent nous mettre à l’épreuve autant qu’ils le veulent »
La BCE ne sera pas guidée par les mouvements économiques à court terme : concernant l’inflation, Christine Lagarde a réaffirmé que des facteurs « techniques, temporaires » vont entraîner des pressions à la hausse sur les prix dans la zone euro à court terme. « Nous n’allons pas nous laisser guider par le mouvement à court terme ».
La BCE ajustera le PEPP (programme d’achats d’urgence face à la pandémie) au besoin en fonction des conditions de financement : L’institution reste très attentive aux conditions de financement. La dirigeante a souligné que le (PEPP) pourrait être prolongé au-delà de mars 2022 si la Banque centrale décide que cela est nécessaire. « Ce n’est pas comme si c’était gravé dans le marbre ».
Réévaluer le rythme des achats du PEPP en temps voulu à un rythme trimestriel : « Nous avons des outils exceptionnels à utiliser en ce moment. Nous les utiliserons en fonction des besoins ».

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BCE : Pourquoi l’argent qui appartient à tout le monde n’apparait que sur les marchés financiers ?

Cac40value — Sat, 27 Feb 2021 12:09:50 +0000

Le bilan de la BCE a atteint un nouveau record. En une semaine, il a augmenté de 22 milliards d’euros atteignant ainsi les 7 101 milliards d’euros. La présidente de la BCE, Christine Lagarde, continue d’injecter des milliards avec la politique monétaire du QE (Quantitative Easing) dans l’économie européenne. Le bilan de la BCE représente désormais 71,2% du PIB de la zone euro. Par comparaison, la FED, la Banque d’Angleterre ou la banque du Japon sont respectivement à 35,2%, 36,9% et 128,7%.

Les points abordés de cet article :

Jusqu’où s’arrêtera la BCE
L’impact de la politique monétaire de la BCE est visible sur les marchés financiers, mais qu’en est-il de l’économie réelle
Pourquoi l’argent qui appartient à tout le monde n’apparait que sur les marchés financiers

Jusqu’où s’arrêtera la BCE ?

Lors de la séance plénière d’ouverture de la Semaine parlementaire européenne du 22 Février, la directrice de la banque centrale européenne a affirmé que « la réponse à cette crise se distingue des précédentes en ce que le niveau d’alignement des politiques atteint a été vraiment sans précédent. La force de la réponse de l’Europe à la crise a largement dépendu de la force des réponses nationales et européennes dans tous les domaines : monétaire, budgétaire, prudentiel et réglementaire ».

Elle a rajouté que le « programme d’achats d’urgence face à la pandémie » ou PEPP a été adapté à la pandémie. Qu’il permet de stabiliser les marchés et à assouplir la politique de la BCE pour soutenir la reprise. Selon elle, ce programme restera un outil crucial et son enveloppe de 1 850 milliards d’euros leur donne une flexibilité considérable dans la conduite des achats. La BCE n’est pas encore prête à ranger son « arsenal monétaire ».

L’impact de la politique monétaire de la BCE est visible sur les marchés financiers, mais qu’en est-il de l’économie réelle ?

Depuis son krach en mars 2020, son plus bas niveau en 5 ans, le CAC40 a gagné plus de 45%. L’indice allemand, le DAX est a atteint un nouveau record, son plus haut historique et l’IBEX35 (Espagne) a gagné plus de 28%. De l’autre côté, les données macroéconomiques montrent l’économie européenne affaiblie. L’économie de la zone euro s’est contractée pour un quatrième mois consécutif en février avec une baisse de l’activité globale du secteur privé. L’injection de liquidité de la part de la BCE à plus bénéficié aux marchés financiers qu’à l’économie. Le produit intérieur brut (PIB) a subi une chute historique de 6,8% en 2020. En France, selon les données de l’Insee, le nombre d’entreprises en défaillances ressort à 31212 en 2020, un nombre record. Ces PME et ETI ont plus besoin du cash que les multinationales qui en profitent déjà et se voient zombifier de jour en jour. Par ailleurs, il est important de signaler qu’il n’y a pas de corrélation entre l’économie et les marchés financiers. Les marchés financiers sont déconnectés de la réalité. Par illustration, l’économie française a chuté de 8,2% l’an dernier, qui confirme la récession historique.

Pourquoi alors l’argent qui appartient à tout le monde n’apparait que sur les marchés financiers ?

Il faut comprendre la manière dont circule une nouvelle émission d’argent. Quand la banque centrale injecte de l’argent, il passe tout d’abord par les grandes institutions alors que celles-ci vont bien. Il arrive dans la main des riches et une petite partie arrivera pour le reste de la population. Mais dans la période intermédiaire avant que cet argent ne circule pleinement, les riches l’utilisent pour racheter des actifs physiques ou financiers. D’où l’état actuel des marchés financiers, de l’immobilier : inflation des actifs. On voit des « bulles partout ». Et en fonction de la vélocité, cette injection de liquidité impacte l’économie réelle et négativement pour le reste de la population : hausse des loyers, des nourritures et c…. En d’autres termes une inflation de l’économie. Il faut savoir que l’inflation est une taxe ; une taxe pour la classe moyenne et les pauvres. La BCE avec sa politique monétaire ne fait qu’élargir le fossé : les riches plus riche et le reste plus pauvre.

Ce qu’il faut retenir comme véritable problème de la zone euro malgré l’énorme intervention de la BCE :

La capacité de remboursement de la dette s’est affaiblie en raison de l’accumulation des déficits,
La détérioration des cash-flows,
La détérioration de la solvabilité des agents publics et privés.

Sources :

Sources : https://www.ecb.europa.eu

https://www.bbntimes.com

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Obligations & Rendements expliqués à un enfant

Cac40value — Tue, 12 Jan 2021 22:58:18 +0000

Si vous suivez l’actualité financière, vous avez sûrement beaucoup entendu parler des obligations et des rendements obligataires. Ils ont atteint des niveaux historiques jamais vu dans le passé. Mais que sont-ils et comment fonctionnent-ils ? Le monde de la finance utilise des termes qui peuvent sembler complexes mais qu’en vérité, ils peuvent être très facile à comprendre lorsqu’on décide d’utiliser des expressions simples. Cet article s’adresse à des personnes souhaitant acquérir une connaissance de base du marché des obligations. Le but ici est de rendre les concepts plus faciles et plus compréhensibles.

Les points abordés dans cet article :

C’est quoi une obligation
Comment elle fonctionne
Le rendement
Les différents types d’obligations
C’est quoi une obligation à rendement négatif

C’est quoi une obligation ?

Prenons l’exemple d’un pâtissier qui a besoin d’un prêt pour financer l’achat d’un four à 10 000 euros pour sa pâtisserie. Il décide d’aller voir ses proches pour avoir cette somme d’argent (10 personnes lui prêtent 1000 euros). Finalement, il réussit à regrouper la somme avec les conditions suivantes : la durée du prêt sera de 4 ans et pour le risque de non remboursement, ses proches lui demandent une rémunération ou intérêt de 5% par an. Ce dernier accepte les conditions. C’est la même chose avec une obligation, C’est un instrument de financement de dette.

C’est un moyen utilisé par les entreprises et les gouvernements pour obtenir des emprunts. Donc une obligation est un prêt accordé à une entreprise ou à un gouvernement par un investisseur. L’objectif est de se financer directement auprès d’investisseurs souhaitant placer leur argent. En achetant des obligations sur le marché obligataire, l’investisseur procure dans l’immédiat de l’argent à l’entreprise ou à l’Etat qui lui verse ensuite des intérêts et procède au remboursement à une date prévue dans le contrat d’origine.

Dans notre exemple, le pâtissier représente l’entité émettrice. Il emprunte de l’argent en émettant une obligation (c’est-à-dire mettre en vente). Les proches du pâtissier, les 10 personnes, représentent les investisseurs. Ils « achètent » l’obligation en accordant un prêt.

Fonctionnement

Comme pour tout prêt, l’investisseur qui a acheté l’obligation reçoit des intérêts sur l’argent prêté et recevra la somme prêtée à une date future déterminée (date d’échéance). L’entreprise ou le gouvernement qui a collecté les fonds peut désormais l’utiliser pour soutenir des opérations ou des investissements. Comme tout prêt comporte des risques, les investisseurs feront face au risque de défaut.

Le « risque de défaut » perçu de l’emprunteur (c’est-à-dire le risque que le prêt ne soit pas remboursé) détermine le taux d’intérêt que les investisseurs exigeront comme compensation pour prendre ce risque. L’intérêt est appelé « coupon » de l’obligation. Plus le risque est élevé, plus le coupon devient élevé (le taux) et vice-versa (plus le risque est faible, moins est le coupon).

Reprenons notre exemple. Imaginons que les 10 000 euros empruntés sont composés de 10 titres. Chaque investisseur a donc acheté 1 titre. On aura 10 titres de 1000 euros chacun. Les 1000 euros sont appelés valeur nominale ou faciale de l’obligation. Pour le taux d’intérêt de 5%, il est appelé taux nominal ou facial. L’intérêt perçu, appelé coupon est versé chaque année aux porteurs de l’obligation, c’est-à-dire les investisseurs. Le coupon sera donc 5 % de 1 000 euros (valeur nominale) soit 50 euros.

Le rendement

Le rendement de l’obligation c’est ce que rapporte la possession de l’obligation. Il existe 2 taux de rendements : le taux nominal ou facial et le taux actuariel. Ces 2 taux sont différents même s’ils sont égaux à l’émission de l’obligation. Ils varient au fil du temps.

Taux de rendement nominal : comme vu précédemment, ce n’est que le rendement qu’un investisseur gagnerait s’il achetait une obligation et la détenait pendant un an. Son calcul est très simple, il s’agit de faire le rapport entre le montant du Coupon annuel sur le Prix d’acquisition de l’obligation. Dans notre exemple, les investisseurs du pâtissier auront un rendement égal à 5% par an, le coupon annuel de 50 euros divisé par le nominal 1000 euros (50/1000= 5%).

Si échéance 1 an : 1000 € + (1000 € x 5 %) = 1050 € ; Donc les investisseurs du pâtissier toucheront au total 1000 euros (remboursement) + 50 euros =1050 euros.

Taux de rendement actuariel : représente le rendement qu’un investisseur gagnerait s’il achetait une obligation et la détenait jusqu’à l’échéance (lorsque le capital est remboursé en totalité), c’est la somme des valeurs actuelles des flux futurs reçus. Ce taux est déterminé en faisant la somme du coupon annuel plus la valeur nominale sur le prix d’achat [(coupon + valeur nominale) / Prix d’achat – 1]

Toujours avec l’exemple du pâtissier, ses investisseurs auront un rendement de 21,55%) à l’échéance (à la fin des 4 ans) : (50 + 1000/1000) ^4 – 1 = 21,55% soit un montant de 215,51 € (=1000*21,55%). Ce montant correspond aux flux futurs du placement.

Ils peuvent espérer toucher à la date d’échéance : 1000 (remboursement) + 215,51 (flux futurs) = 1215,51€

Les 1215,51 € représentent la valeur future des 1000 €.

On peut également utiliser la méthode des intérêts composés pour déterminer directement la valeur future. Cela veut dire que l’intérêt est réintégré chaque année au capital (prix d’acquisition) et porte lui-même intérêt : 1000 € (1+ 5 %) ^4 = 1215,51 €.

Cependant, il est important de noter 2 choses sur le rendement des obligations :

Les obligations sont cessibles et négociables avant leur date de remboursement. Leur prix fluctue (hausse/baisse) sur le marché en raison de divers facteurs (le taux d’intérêt du marché, le profil de risque de l’émetteur). Ce qui rend les rendements obligataires dynamiques. Supposons qu’un des investisseurs du pâtissier décide de vendre son obligation a une nouvelle personne pour 700 €. Le rendement pour le nouvel investisseur sera de 7,14% (50 € / 700 €).
Leur prix évolue en fonction de l’offre et de la demande. Une demande accrue augmente le prix de l’obligation et fait ainsi baisser le rendement (et vice versa) :

Lorsque le prix d’une obligation augmente, son taux de rendement diminue puisqu’en la payant plus cher, on aura un rendement plus faible.
Lorsque le prix d’une obligation diminue, son taux de rendement augmente puisqu’en la payant moins cher, on aura un rendement plus élevé.

Les types d’obligations

Sans beaucoup rentrer dans les détails, il faut savoir qu’il existe 3 types d’obligations :

Les obligations à taux fixe : sont des obligations dont le coupon (les intérêts) est fixé à l’avance dans le contrat d’émission.
Les obligations à taux variable : sont des obligations dont le coupon est indexé sur un indice de taux mentionné (le LIBOR par exemple) dans le contrat d’émission et qui varie au cours d’une période de référence.
Les obligations Assimilables du Trésor : sont des emprunts obligataires émis par l’Etat.

C’est quoi une obligation à rendement négatif ?

Un investissement est supposé ramené un rendement positif mais pour la première on voit des obligations à rendement négatif. Alors pour expliquer les obligations à taux de rendement négatif, nous l’abordons avec deux questions : comment les taux passent de positif à négatif et pourquoi certains investisseurs y mettent leur argent ?

Comment les taux passent-ils de positifs à négatifs ?

Avec la théorie monétaire moderne, on voit de plus en plus de taux négatifs. En effet, la dernière décennie a vu les banques centrales sortir leur bazooka pour injecter des milliers de milliards pour soutenir leurs économies. Cette politique monétaire passe par la baisse des taux d’intérêts (taux du marché), qui a un impact sur la sensibilité des obligations. C’est-à-dire, il existe une relation entre le taux d’intérêt de la BCE et des obligations européennes par exemple. Au fait, le prix d’une obligation dépend de la hausse ou de la baisse des taux du marché, soit la relation suivante :

Hausse des taux de marché = baisse du prix
Baisse des taux de marché = hausse du prix

Donc une Baisse des taux de marché = Hausse du prix de l’obligation => Baisse taux de rendement. D’où des rendements négatifs ou proche de 0.

Donc une obligation à taux négatif signifie que le détenteur de l’obligation perd de l’argent sur l’investissement. C’est comme une taxe que le détenteur paie.

Reprenons encore notre exemple avec le pâtissier pour illustrer comment cela fonctionne. Supposons qu’un des investisseurs décide de vendre son obligation à la 3éme année à un autre investisseur pour 1100 euros. Sachant que l’échéance est dans 1 an, le rendement sera pour le nouvel acquéreur :

[(50 € + 1 000 €) / 1 100 €] – 1= – 4,54% (rendement négatif)

Pour que le taux de rendement soit négatif, il faut que le prix d’acquisition de l’obligation soit supérieur à la valeur future de l’obligation (tous les futurs paiements de coupon plus la valeur nominale).

Pourquoi certains investisseurs y mettent leur argent ?

Certains investisseurs, en majorité les investisseurs institutionnels sont prêts à achetés des obligations à rendement négatifs à cause de la sécurité et la liquidité qu’elles offrent. Ils payent un peu plus que la valeur nominale pour des obligations d’État et d’entreprises de haute qualité. Ces types d’obligations offrent plus de sécurité, elles sont moins risquées par rapport aux actions. Les investisseurs sont quasiment sûrs d’être remboursés à l’échéance.

En résumé il faut retenir qu’une obligation est un titre de dette qui fonctionne, sur le plan financier, comme un emprunt bancaire mais elle a la particularité d’être cessible et négociable avant la date de remboursement auprès d’un tiers si l’investisseur souhaite s’en débarrasser. Dans notre monde moderne, les taux de rendement ont atteint des niveaux historiquement bas. Cela est dû au manque de visibilité sur l’économie et les taux bas des banques centrales créant ainsi une bulle obligataire. Par ailleurs les obligations sont considérées comme étant des instruments plus sûrs par rapport aux actions. En Europe et un peu partout dans le monde, on voit des taux de rendement négatif.

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